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关注隐含波动率阶段性走高时机

整体交易情绪仍维持相对偏稳态势,目前主要的波动还是由日内交易情绪主导,Gamma Scalping交易仍是目前性价比较高的策略,同时隐波存阶段性走高机会。

策略推荐:日内情绪主导交易,关注隐波阶段性走高时机

股指方面,通胀仍是主线,关注流动性预期变化。操作层面,仍建议关注ic/if比值上行交易,核心逻辑仍为通胀。当前通胀主线能够延续的逻辑在于:1)新兴市场疫情发酵之际,全球供给恢复的速度低于需求恢复的速度;2)碳中和背景之下,耗能资源产能整体下降,限产背景之下,有利于提价逻辑;3)发达市场即将进入补库周期,历史上补库周期下,商品整体偏强。

期权策略方面,整体交易情绪仍维持相对偏稳态势,目前主要的波动还是由日内交易情绪主导,建议投资者短期更多关注日内标的反转带来的情绪变化,在趋势未明显带动前,Gamma Scalping交易仍是目前性价比较高的策略。目前各期权隐波仍维持底部运行,周五晚公布的美国非农就业数据大幅低于预期,而持续冲击高位的美股以及回落至近一年以来低位的VIX指数或成为本轮市场波动的导火索,美股VIX指数存大幅上行的风险。若外围风险逐渐传导,国内期权市场隐波阶段性走高的概率较高,同时目前卖出波动率风险温度计持续维持高位,因此波动率交易建议多买少卖为主,关注隐波阶段性走高机会。

风险因子:1)市场情绪持续冷清;2)外围市场未明显波动

策略回顾:周度策略与日度策略均表现较好

我们在节前一周的策略报告中推荐了节前多波动率参与交易。从节前市场的整体情况看,各期权隐波呈现先强后弱的格局,做多波动率组合前段收益较好,后段随着隐波的回落,收益明显回吐,但Gamma部位贡献的收益使得策略表现略好,平均收益率为4.76%。每日观点策略与周度策略基本维持一致,平均收益率为4.76%。

从上周的整体情况来看,假期前后市场整体表现为持续回落的态势,各期权隐含波动率先强后弱,由于Gamma部位的收益贡献,熊市价差与做多波动率组合表现相对较强,牛市价差与做空波动率组合表现较差。由于标的的持续回落以及隐含波动率的偏稳表现,保护型期权组合表现稳定,备兑开仓相对偏弱。


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