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低波环境下适当扩大交易格局

先祝福大家圣诞快乐!今天A股比昨天还是强不少,指数总体维持震荡状态下,日内小票表现在券商带领下稍有好转。银行股表现又明显一般了,“指数稳定器”作用明显,好在最近抱团股的松动势头依然在发酵,“烂”酒“烂”消费没有了此前独自疯炒的神采,低估系列有机会慢慢走回市场中心。

从内部看,市场最大的风险是类似茅台这样的超级权重抱团股的踩踏式崩塌,最核心的支持则来自于银行等低估权重的维护。最近这两天的走势看起来只要抱团跌,银行就能起,加上8月以后很多小票其实已经腰斩,虽然局部超热但市场整体远不及2015年中般疯狂,故而暂时还是应该对指数保持信心。即便保守一些觉得最近抱团松动+指数高位震荡难久持的分歧存在,也当因为银行低估不看深跌,我个人保持震荡偏多看法。

回到期权市场具体看今天隐波,日内冲高回落,总体微跌。截止收盘,50ETF期权1月隐波收17.0%-,3月期权收19.0%-,其当月平值与下季平值历史位置图如下:
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最近期权隐波属实偏低,虽然震荡预期还稳定隐波或也不能有走高预期,但总体机会较少,我的交易品种有些扩大。基于上述的个人震荡偏乐观的观点,结合短期市场给到的机会,银行多头赌风格切换+精选可转债多头博小票波动+期权套利兼顾向下防意外风险的组合是我的选择。

银行多头就不说了,我一直在说,安全边际在那,未来期望在那,只要愿意耗上时间,迟早兑现。可转债多头则是最近市场因信用债风险扩散导致很多优质可转债被错杀,如果对市场整体还算乐观,选些回落已经够深题材也算沾边的票分散拿住博一把波动也是值得的。PS:可转债其实是债券+认购期权的组合,不懂的朋友多自学啊!

要说后边的期权套利交易,我会重点关注跨品种隐波差、Skew回归、300vs50价格差回归等机会,在低波环境下都会偏买少卖为原则。我自己则是在基于套利预期盈利基础上,适度的增加裸买权防护上下极限波动以配合上面的部分类权益持仓。

总之,低波环境不好干,卖方别贪,买方别太大胆,投资的世界很广阔,别局限!

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