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期权交易策略追踪(2020年11月2日)

期权交易策略追踪说明:

我对未来几年时间的市场判断都是慢牛走势,所以这一版所追踪的策略都是针对慢牛走势设计的,因此几个策略会有整体来说同涨同跌的特性。同时追踪这几个策略就是为了对比这几个策略的使用效果及适用条件上的细微差别。
我们仍采取被动跟踪的方法,追踪的六个策略是:备兑开仓、牛市价差、对角策略、日历策略、铁鹰策略、牛市阶梯。
所有策略全都是以2020年10月29日收盘价作为开仓价格,净值从1开始。策略组合是用50ETF期权构建出来的,每个交易日结束之后,以这个交易日的收盘价来计算策略净值变化情况。

2020年11月2日,星期一。
今天期权标的50ETF的价格小幅低开之后横盘震荡,到收盘时下跌0.36%。隐含波动率微涨,把两个指数拆分之后发现认购合约的隐含波动率和认沽合约的隐含波动率都是微涨,涨幅大体相当。

策略一:备兑开仓
当11月合约到期时,备兑开仓策略的损益图如下图所示:

标的价格微跌对于备兑开仓策略不利;认购合约的隐含波动率微涨于备兑开仓策略有利,影响比较小。备兑开仓策略属于卖方策略,能够收获期权合约随着时间推移折损的时间价值。今天策略净值下跌了0.0011。策略持仓及净值情况如下表:

策略二:牛市价差
当11月合约到期时,牛市价差策略的损益图如下图所示:

标的价格微跌对于牛市价差策略不利;认购合约的隐含波动率微涨对于牛市价差策略有利,但影响很小。今天策略净值下跌了0.0070。策略持仓及净值情况如下表:

策略三:对角策略
当11月合约到期时,对角策略的损益图如下图所示:

标的价格微跌对于对角策略不利;认购合约的隐含波动率微涨对于对角策略有利。今天策略净值下跌了0.0027。策略持仓及净值情况如下表:

策略四:日历策略
当近月合约到期时,日历策略的损益图如下图所示:

标的价格微跌对于开在高行权价位置的日历策略不利,但影响比较小;认购合约的隐含波动率微涨对于日历策略有利;存续期缩短对于日历策略有利。今天策略净值上涨了0.0021,策略持仓及净值情况如下表:

策略五:铁鹰策略
当11月合约到期时,铁鹰策略的损益图如下图所示:

标的价格微跌对于开在高行权价位置的铁鹰策略不利;隐含波动率微涨对铁鹰策略不利。今天策略净值下跌了0.0048。策略持仓及净值情况如下表:

策略六:牛市阶梯
当近月合约到期时,标的价格微跌对于牛市阶梯策略不利;认购合约的隐含波动率微涨对牛市阶梯策略不利。今天策略净值下跌了0.0034。

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